글로벌 시장 주간 요약 (25년 11월 셋째 주) - AI 우려

 

미국

기업 실적 보고서와 정부 경제 데이터 모두에서 긍정적인 소식이 있었음에도 불구하고, 미국 주식 시장은 이번 주 하락 마감했습니다. 이번 매도는 높은 주식 밸류에이션에 대한 우려와 인공지능(AI)이 기업들이 개발 중인 기술을 지원하기 위해 쏟아부은 막대한 지출을 정당화할 만큼 충분한 수익을 창출할 수 있을지에 대한 우려에 의해 촉발된 것으로 보입니다.

 

기술주 중심의 나스닥 종합지수가 가장 큰 낙폭을 기록했으며, S&P MidCap 400과 Russell 2000은 상대적으로 선방했지만 여전히 하락했습니다. 대형주 중심의 S&P 500 지수는 10월 말 달성한 사상 최고치보다 약 4.4% 낮은 수준에서 마감했습니다.

 

지수	금요일 종가	주간 변동	연초 대비 % 변동
DJIA	46,245.41	-902.07	8.70%
S&P 500	6,602.99	-131.12	12.26%
Nasdaq Composite	22,273.08	-627.51	15.34%
S&P MidCap 400	3,183.21	-21.61	2.00%
Russell 2000	2,369.82	-18.41	6.31%

 

 

NVIDIA, 기대치 상회했지만 투자자들은 여전히 경계

이번 분기 가장 주목받은 실적 발표였던 S&P 500 시가총액 1위 기업인 칩 제조업체 NVIDIA는 수요일 저녁 AI 칩에 대한 강력한 수요에 힘입어 애널리스트 기대치를 상회하는 기록적인 매출을 보고했습니다. 회사는 또한 컨센서스 추정치를 넘어서는 건강한 4분기 매출 전망을 제시했습니다.

 

시장은 목요일 거래 개시 시 이 소식에 호의적으로 반응했지만, 오전 후반 심리가 부정적으로 전환되었고, NVIDIA는 당일 3% 하락 마감하며 주요 벤치마크 지수들을 끌어내렸습니다. 이러한 반전에 대한 특정 촉매제는 없는 것으로 보이며, NVIDIA 실적 발표 전 며칠간 시장에 부담을 주었던 AI 관련 우려가 재개된 것 외에는 없었다고 말했습니다.

 

시장은 또한 목요일 이른 아침 발표된 다른 주요 보고서들도 소화했습니다. 미국 최대 소매업체이자 최대 민간 고용주인 월마트는 특히 전자상거래 부문에서 컨센서스 추정치를 상회하는 강력한 실적을 발표했으며, 회사는 또한 연간 재무 전망을 상향 조정했습니다.

 

지연된 고용 보고서, 엇갈린 그림 제시

한편, 노동부의 9월 월간 고용 보고서는 정부 셧다운으로 6주간 지연된 후 마침내 목요일 발표되었으며 경제에 대한 다소 상충되는 시각을 제공했습니다. 보고서는 미국 고용주들이 해당 월에 119,000개의 일자리를 추가했으며, 이는 예상보다 상당히 높았고 고용이 사실상 중단되었던 여름철에 비해 훨씬 나은 수치였습니다. 덜 고무적인 점은, 별도의 조사로 산출되는 실업률이 9월에 전월의 4.3%에서 4년 만에 최고 수준인 4.4%로 상승했다는 것입니다. 노동통계국은 또한 11월을 다루는 다음 고용 보고서가 12월 16일에 발표될 것이라고 발표했습니다(10월 보고서는 취소되었습니다).

 

시장은 12월 금리 인하 쪽으로 기울어

투자자들은 연준 정책 입안자들이 12월 9-10일 회의에서 다시 금리를 인하할지 여부에 계속 집중했습니다. 10월 회의 의사록은 12월 추가 인하 필요성에 대해 상당한 회의론을 나타냈습니다. 그러나 금요일 아침 뉴욕 연준 총재 존 윌리엄스의 발언은 단기 금리 인하를 지지하는 것으로 보였고 금요일 주식 시장 심리를 끌어올리는 것으로 보였습니다.

 

선물 시장을 기반으로 한 CME 그룹 데이터에 따르면, 금요일 기준으로 연준이 다음 회의에서 금리를 인하할 가능성은 거의 70%로, 일주일 전 44%에서 상승했습니다.

 

채권, 국채 수익률 하락으로 지지받아

미국 국채는 금요일 아침까지 긍정적 수익률을 기록했으며, 수익률은 이번 주 동안 하락 추세를 보였습니다. (채권 가격과 수익률은 반대 방향으로 움직입니다.) 지방채는 추수감사절 연휴를 앞두고 대량 발행에 발목이 잡혀 국채 대비 부진한 성과를 보였습니다.

 

미국 투자등급 회사채 시장은 긍정적 수익률을 기록했지만 국채 대비 소폭 부진했습니다. 광범위한 거시경제 심리와 주식 약세가 하이일드 채권 성과에 부담을 주었지만, 고품질 채권이 일반적으로 저등급 채권보다 더 나은 성과를 보였습니다.

 

 

 

유럽

STOXX Europe 600 지수는 부풀려진 AI 주식 밸류에이션에 대한 재차 우려 속에 2.21% 하락 마감했습니다. 미국 금리 인하 기대 감소도 심리에 부담을 주었습니다. 주요 주가지수들도 하락했습니다. 프랑스 CAC 40 지수는 2.29% 하락했고, 이탈리아 FTSE MIB는 3.03% 하락했으며, 독일 DAX는 3.29% 하락했습니다. 영국 FTSE 100 지수는 1.64% 약세를 보였습니다.

 

 

유로존 기업 활동, 꾸준히 확장

S&P Global이 집계한 유로존 구매관리자지수(PMI) 조기 수치는 11월 기업 활동이 견실한 속도로 성장했음을 나타냈습니다. 서비스와 제조업을 포괄하는 HCOB 유로존 종합 PMI 지수는 10월 52.5에서 52.4로 하락했지만, 컨센서스 추정치인 52.1을 상회했습니다. (PMI 수치가 50보다 높으면 활동 확장을 시사합니다.) 서비스 PMI는 18개월 만에 최고치인 53.1로 소폭 상승했습니다. 그러나 제조업 지표는 50.0에서 49.7로 하락했습니다. 한편, 최신 종합 PMI 수치는 독일의 생산이 계속 확장되었지만 전월보다 느린 속도였음을 나타냈습니다. 프랑스 민간 부문의 기업 활동은 개선되었으며, 서비스 부문의 강세가 전체 PMI를 전월 47.7에서 49.9로 끌어올리는 데 도움이 되었습니다.

 

유로존 소비자 신뢰도, 8개월 최고치에서 안정세

유럽위원회의 조기 추정치에 따르면, 11월 유로존 소비자 신뢰도는 -14.2를 유지했습니다. 이 결과는 시장 예상치인 -14.0을 하회했습니다.

 

영국 인플레이션 추가 둔화; 영란은행 필, 임금 상승률이 여전히 너무 높다고 말해

영국의 연간 소비자물가 인플레이션은 항공료, 가스 및 공공요금 가격 하락으로 9월 3.8%에서 10월 3.6%로 둔화되어 12월 추가 금리 인하에 대한 시장 기대를 높였습니다. 4개월 만에 최저 수치는 FactSet의 이코노미스트 설문조사 컨센서스 추정치보다 약간 높았습니다. 식품 및 에너지와 같은 변동성이 큰 카테고리를 제외한 근원 인플레이션은 3.5%에서 3.4%로 하락했습니다.

 

일본

일본 주식 시장은 이번 주 하락세를 보였으며, 닛케이 225 지수는 3.48% 하락했고 보다 광범위한 TOPIX 지수는 1.85% 하락했습니다. 과도하게 늘어난 밸류에이션에 대한 지속적인 우려 속에 일본 AI 관련 기술 기업 주식의 급락이 시장을 하락으로 이끌었습니다.

 

정부, 새로운 경기부양책 승인

일본 정부는 약 21.3조 엔(약 1,350억 달러) 규모의 경기부양 패키지를 승인하여, 투자자들이 새 총리 다카이치 사나에 하에서 기대해왔던 확장적 재정 지출 시행에 진전이 있음을 시사했습니다. 조선 및 AI와 같은 경제의 핵심 부문을 겨냥한 지출, 세금 감면 및 투자로 구성된 이 패키지는 경제 성장을 촉진하고 인플레이션의 부정적 영향으로부터 가계를 보호하는 것을 목표로 합니다.

 

막대한 지출이 국가 재정 건전성을 훼손할 가능성에 대한 일본 재정에 대한 투자자 우려가 엔화에 부담을 주었고, 엔화는 전주 말 약 154.5엔 수준에서 달러 대비 약 156.7엔으로 약세를 보였습니다. 10년 만기 일본 국채 수익률은 한때 17년 만에 최고치를 터치하며 전주 말 1.70%에서 1.78%로 상승했습니다.

 

소비자 인플레이션은 일본은행(BoJ)의 2% 목표를 훨씬 상회하는 수준을 유지했으며, 10월 근원 소비자물가지수는 전년 대비 3.0% 상승하여 예상과 일치했고 9월 2.9%에서 상승했습니다. 우에다 가즈오 일본은행 총재는 엔화 약세가 수입 가격을 상승시키고 이것이 국내로 전가되어 소비자 인플레이션을 상승시키는 인플레이션 효과에 대해 언급했습니다. 별도 보고서에서 국내총생산(GDP)은 3분기 동안 예상보다 적게 위축되어 연율 기준 1.8% 감소했으며, 이는 컨센서스 추정치인 2.4% 하락보다 나았고 2분기 수정 성장률 2.3%와 비교됩니다. 외부 수요가 눈에 띄게 약했으며, 미국 관세가 수출에 부담을 주었습니다.

 

 

중국

중국 본토 주식 시장은 AI 중심 종목의 거품 밸류에이션에 대한 투자자 우려가 위험 선호를 약화시키면서 월스트리트의 하락을 반영하여 주간 손실을 기록했습니다. CSI 300 지수는 3.77% 하락했고 상하이 종합지수는 3.90% 급락했습니다. 홍콩에서는 벤치마크 항셍 지수가 5.09% 하락했습니다. 금요일은 CSI 300 지수의 2주 연속 하락을 기록했으며, 이 지수는 중국의 기술 발전에 대한 낙관론 속에 11월 초 거의 4년 만에 최고 수준으로 상승한 바 있습니다.

 

 

이번 주 공식 지표는 발표되지 않았습니다. 정책 측면에서, 블룸버그는 익명의 관계자를 인용하여 중국 정부가 해당 부문의 추가 약세가 금융 시스템을 불안정하게 만들 수 있다는 우려 속에 침체된 부동산 시장을 되살리기 위한 새로운 조치를 고려하고 있다고 보도했습니다. 첫 주택 구매자에 대한 전국적인 모기지 보조금 제공, 모기지 대출자에 대한 소득세 환급 인상, 주택 거래 비용 절감 등이 블룸버그에 따르면 고려 중인 조치에 포함됩니다.

 

제안된 부동산 조치에 대한 보도는 중국의 주택 시장 침체가 4년째에 접어들면서 3분기에 심화되었다는 데이터가 나온 가운데 나왔습니다. 중국 통계국이 11월 초 보고한 바에 따르면, 국가 보조 주택을 제외한 70개 도시의 신규 주택 가격은 10월에 9월 대비 1년 만에 가장 빠른 속도로 하락했으며, 기존 주택 가격은 13개월 만에 가장 큰 하락폭을 기록했습니다. 부동산 시장 침체는 중국의 주요 성장 역풍이 되었으며 2023년 초 이후 경제를 괴롭혀온 디플레이션을 악화시켰습니다. 지난달 신용평가사 피치 레이팅스는 중국 부동산 부문의 2026년 추가 약세를 전망하며 위기가 중국 은행들의 자산 품질을 추가로 악화시킬 수 있다고 경고했습니다.