글로벌 시장 주간 업데이트 (25년 3월 21일)

미국

미국 주식은 한 주를 상승세로 마감하며, 대부분의 지수가 몇 주간의 하락세를 끊었습니다. 다우존스 산업평균지수가 가장 좋은 성과를 보이며 1.2% 상승했고, S&P 미드캡 400은 1월 이후 첫 주간 상승을 기록했습니다. 대형 기술주는 전반적으로 부진했으며, 이는 기술주 비중이 높은 나스닥 종합지수에 부담을 주어 한 주 동안 가장 저조한 성과를 보였습니다. 러셀 1000 지수 기준으로 가치주는 5주 연속 성장주보다 좋은 성과를 보이며, 연초 이후 총 897 베이시스 포인트(8.97 퍼센트 포인트)의 초과 성과를 거두었습니다.

지수	금요일 종가	주간 변화	% YTD 변화
DJIA	41,985.35	497.16	-1.31%
S&P 500	5,667.56	28.62	-3.64%
Nasdaq Composite	17,784.05	29.96	-7.91%
S&P MidCap 400	2,945.77	18.62	-5.61%
Russell 2000	2,056.98	12.89	-7.77%

 

연준, 금리 동결; 불확실성 증가 언급

수요일 연방준비제도에서 중앙은행은 정책금리를 4.25%–4.5%로 동결했습니다. 연준 관계자들은 또한 올해 50 베이시스 포인트(0.5 퍼센트 포인트)의 금리 인하를 예상한다고 밝혔는데, 이는 12월 이전 전망과 변함없습니다. 그러나 주목할 만한 점은 정책 입안자들이 2025년 인플레이션 예상치를 높이는 동시에 국내총생산(GDP) 성장 예상치를 낮췄다는 것입니다. 연준의 회의 후 성명서에서도 "경제 전망에 대한 불확실성이 증가했다"고 언급했습니다.

 

그럼에도 불구하고, 회의에 대한 평가는 대체로 긍정적인 것으로 보였습니다. 파월 연준 의장은 연준의 "기본 시나리오"는 관세의 영향이 일시적일 것이며, "장기 기대치의 대부분 측정치는 여전히" 중앙은행의 2% 인플레이션 목표와 "일치한다"고 말했습니다. 투자자들은 회의 이후 대체로 비둘기파적인 톤을 환영한 것으로 보이며, 대부분의 주가 지수는 당일 견고한 상승세를 보였습니다.

 

소매 판매 실망; 주택 판매 상승

2월 소매 판매가 0.2% 상승했다고 보고했는데, 이는 0.7% 증가 예상치를 크게 밑도는 수치입니다. 1월 수치도 -1.2%로 하향 조정되어 2021년 7월 이후 가장 가파른 하락을 기록했습니다. 반면, GDP 계산에 직접 반영되며 자동차와 식당을 포함한 몇몇 변동성이 큰 카테고리를 제외한 통제 그룹 판매는 월간 1% 상승해 0.4% 예상치를 초과했습니다.

 

또한 엠파이어 스테이트 제조업 설문조사(일반적인 사업 상황을 측정하는 뉴욕 제조업체 대상 설문조사) 데이터가 발표되었는데, 3월에 "사업 활동이 크게 하락했으며", "전망에 대한 낙관론이 두 달 연속 상당히 감소했다"고 나타났습니다.

 

주택 시장 관련해서는 공급 증가에 힘입어 2월 기존 주택 판매가 예상보다 좋은 4.2% 증가한 것으로 나타나며 더욱 낙관적인 전망을 제공했습니다. 2월 주택 착공 또한 월간 조정된 연간 비율이 150만 건으로 1월보다 11.2% 상승하며 예상보다 좋았지만, 이 수치는 전년 대비 2.9% 감소를 나타냅니다.

 

국채, 연준 전망에 상승

미국 국채는 대부분 만기의 수익률이 연준의 정책 회의 이후 하락하며 금요일을 앞두고 긍정적인 수익률을 냈습니다. (채권 가격과 수익률은 반대 방향으로 움직입니다.) 지방채 또한 한 주 동안 대량 발행에도 불구하고 긍정적인 수익률을 기록했습니다. 투자 등급 채권 스프레드는 축소되었고, 시장의 신규 발행은 전반적으로 예상과 일치했습니다. 

 

 

유럽

STOXX Europe 600 지수는 0.56% 상승하며 2주간의 손실을 마감했습니다. 정부 지출 증가에 대한 기대가 상승세를 견인했지만, 4월 초 예정된 미국 관세에 대한 긴장감이 제약 요인으로 작용했습니다. 주요 주가 지수는 혼조세를 보였습니다. 독일의 DAX는 0.41% 하락했고, 프랑스의 CAC 40 지수는 소폭 상승했으며, 이탈리아의 FTSE MIB는 0.98% 상승했습니다. 영국의 FTSE 100 지수는 한 주 소폭 상승으로 마감했습니다.

성장, 인플레이션 우려가 중앙은행 정책 결정에 영향

영국 중앙은행은 예상대로 금리를 4.5%로 유지했습니다. 아홉 명의 금리 결정자 중 단 한 명만이 인하에 찬성했는데, 이는 7대 2의 분할을 예상했던 시장에서 매파적 신호로 간주되었습니다. 정책 입안자들은 높은 인플레이션 기대치에 대한 우려를 표명했습니다.

 

스웨덴의 릭스방크는 최근 데이터가 인플레이션이 목표치 이상으로 유지되는 것을 보여주었기 때문에 기준금리를 2.25%로 유지했습니다. 에릭 테데인 총재는 금리가 2028년 초까지 변동 없이 유지될 가능성이 있다고 밝혔지만, 필요시 행동할 준비가 되어 있다고도 말했습니다.

 

그러나 스위스 국립은행(SNB)은 낮은 인플레이션 압력과 하방 위험 증가를 인용하며 정책 금리를 0.25%포인트 인하하여 0.25%로 낮췄습니다. 마틴 슐레겔 SNB 총재는 추가 금리 인하가 불가능할 것이라고 밝혔습니다.

 

라가르드, ECB 경계태세 유지 언급

유럽 의회에서 연설한 크리스틴 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재는 무역 긴장 고조로 인한 불확실성 때문에 ECB가 경계를 유지할 것이라고 말했습니다. 또한 유럽 수입품에 대한 25%의 미국 관세 제안은 첫해 유로존 경제 성장을 0.3%포인트 낮출 것이며, 유럽이 유사한 방식으로 대응할 경우 국내총생산 타격은 약 0.5%포인트까지 증가할 것이라고 말했습니다. 그녀는 보복 조치와 유로화 약세로 인해 인플레이션이 약 0.5% 상승할 수 있다고 덧붙였습니다.

 

일본

닛케이 225 지수는 1.68% 상승했고 더 넓은 TOPIX는 3.25% 상승했습니다. 외국인 투자자들의 관심이 일본 무역 회사의 주가 상승을 도왔습니다. 일본은행(BoJ)은 미국의 대일본 관세 인상이 일본 경제에 미칠 잠재적 영향을 평가하면서 신중한 입장을 취하며 금리를 동결했습니다. 엔화는 이전 주 말 약 148.6엔에서 미 달러당 149엔 범위의 하단으로 약화되었습니다. 10년물 일본 국채 수익률은 전주의 1.54%에서 1.52%로 하락했습니다.

중앙은행, 정책 금리 동결

3월 18-19일 통화정책 회의에서, BoJ는 예상대로 단기 정책 금리를 0.5%로 유지했습니다. BoJ의 경제 및 물가 전망은 대체로 변함이 없었으며, 중앙은행은 물가 전망이 예측대로 진행된다면 통화정책을 긴축할 것이라는 견해를 유지했습니다. 우에다 가즈오 BoJ 총재는 또한 전망에 대한 위험으로 무역 정책에 대한 우려를 언급했습니다. 투자자들은 계속해서 BoJ의 금리 인상 속도가 점진적일 것으로 예상했습니다.

 

일본의 핵심 소비자 물가 지수는 2월에 전년 대비 3.0% 상승했는데, 이는 2.9%의 컨센서스보다 높았지만 1월의 3.2%에서는 둔화된 수치입니다. 일본의 봄 "춘투" 노사 임금 협상의 첫 결과는 꾸준한 임금 상승 추세를 나타냈습니다.

 

BoJ는 임금과 물가 사이의 선순환이 강화되어 인플레이션 기대치를 높이는지 주시하고 있습니다. 통화정책에 관한 성명에서, BoJ는 2025년 회계연도까지 소비자 인플레이션에 상향 압력을 미칠 가능성이 있는 두 가지 요인을 언급했습니다—쌀 가격이 높은 수준을 유지할 가능성이 있으며, 인플레이션을 낮추는 정부 조치의 효과가 소멸할 것입니다.

 

 

중국

CSI 300 지수는 현지 통화 기준으로 2.29% 하락했고, 상하이 종합지수는 1.60% 하락했습니다. 홍콩에서는 기준지수인 항셍 지수가 1.13% 하락했습니다.

 

중국은 경제가 올해 초 견고한 기반으로 시작했음을 보여주는 예상보다 좋은 지표들을 발표했습니다. 소매 판매는 1-2월 기간 동안 전년 대비 4.0% 상승했는데, 이는 11월 이후 가장 빠른 성장률입니다. 산업 생산은 올해 첫 두 달 동안 전년 대비 5.9% 증가했는데, 이는 12월의 6.2% 확장에서 둔화된 것이지만 여전히 예측을 상회했습니다. 부동산 및 인프라 투자를 포함하는 고정 자산 투자는 1-2월 기간 동안 전년 대비 4.1% 증가했으며, 이는 예상치와 12월의 3.2% 속도를 상회했습니다. 중국 통계국은 음력 설 휴일의 불규칙한 시기로 인한 왜곡을 완화하기 위해 1월과 2월 데이터를 결합합니다.

 

반면, 부동산 개발 투자는 2025년 첫 두 달 동안 전년 대비 9.8% 감소했는데, 이는 12월의 10.6% 하락 이후로, 중국의 수년간 부동산 침체가 아직 바닥을 치지 않았음을 나타냅니다. 로이터에 따르면, 도시 실업률은 2년 만에 가장 높은 수준인 5.4%로 상승했습니다.

 

감사합니다. 좋은 주말 되세요!