글로벌 시장 주간 요약 (25년 10월 셋째 주) - 변동성

 

미국

미국 주식, 변동성 높은 한 주를 상승세로 마감

미국 주식은 전주 금요일 S&P 500 지수가 4월 이후 최악의 하루를 기록한 급격한 매도세에서 반등하며 한 주를 상승세로 마감했습니다. 주식 시장에는 변동성이 큰 한 주였으며, 미국과 중국 대표들이 전주에 고조되었던 무역 긴장을 완화하는 듯한 발언을 한 후 긍정적으로 시작되었습니다. 연방준비제도 관리들의 비둘기파적 발언과 인공지능(AI) 분야에서 몇몇 거래 발표도 주초에 주가 지수를 지지하는 것으로 보였습니다.

 

실적 발표 시즌도 화요일부터 본격적으로 시작되어 몇몇 대형 은행들이 3분기 결과를 발표했습니다. 

JPMorgan Chase, Citigroup, Wells Fargo 모두 예상보다 좋은 분기 실적을 발표했습니다. 금요일 아침까지 약 12%의 S&P 500 기업들이 실적을 발표했습니다. 이 중 86%가 예상치를 상회하는 실적을 발표했고 시장의 심리를 긍정적으로 만드는데도움이 된 것으로 보입니다.

 

목요일에는 두 지역 은행이 사기 혐의와 관련된 대출 문제를 공개한 후 주식이 일부 상승세를 반납했습니다. 최근 서브프라임 자동차 대출 업체와 자동차 부품 회사의 파산 이후, 이는 신용 시장의 위험 증가와 지역 은행업 산업의 전반적인 건전성에 대한 투자자들의 우려를 부추기는 것으로 보였습니다. 또한 이로 인해 향후 30일 동안의 주식 시장 변동성을 측정하는 CBOE 변동성 지수가 목요일 4월 이후 최고 수준으로 상승했습니다.

 

지수	금요일 종가	주간 변화	% YTD 변화
DJIA	46190.61	711.01	8.57%
S&P 500	6664.01	111.5	13.30%
Nasdaq Composite	22679.98	475.54	17.45%
S&P MidCap 400	3223.89	62.01	3.30%
Russell 2000	2452.17	57.58	9.96%

 

 

파월, 노동 시장 약화 속 추가 금리 인하 시사

의장 제롬 파월이 중앙은행이 올해 단기 금리를 다시 인하할 계획을 유지하고 있음을 시사했습니다. 화요일 행사에서 연설한 파월은 9월 중순 연준 회의 이후 발언을 되풀이하며, "고용에 대한 하방 위험"이 경제의 위험 균형을 바꿨다고 언급했습니다. 이는 물가 상승률이 목표치보다 높게 유지됨에도 불구하고, 중앙은행이 다음 회의에서 대출 비용을 완화하는 경로를 계속 유지할 가능성이 높다고 투자자들이 믿게 만들었습니다. 크리스토퍼 월러와 스티븐 미란을 포함한 다른 연준 관리들도 올해 추가 금리 인하를 지지하는 발언을 했습니다.

 

수요일에는 연준이 베이지북도 발표했습니다. 이는 1년에 8번 발행되는 보고서로, 연준의 12개 지역 은행이 각 지역의 경제 상황에 관한 정보와 데이터를 수집합니다. 이 보고서는 이전 보고서 이후 경제 활동에 거의 변화가 없었고 지역 간에 전반적으로 혼합된 모습을 보였다고 언급했습니다. 고용 수준은 안정적이었고 임금은 상승했지만, 소비자 지출은 "소폭 감소"했고, "가격은 더 상승"했으며, "더 많은 고용주들이 해고와 자연 감소를 통해 인원을 줄였다"고 보고했습니다.

 

국채 상승, 10년물 수익률 12개월 최저치 기록

미국 국채는 대부분의 만기에서 수익률이 하락하며 한 주 동안 긍정적인 수익률을 기록했고, 벤치마크 10년물 미국 국채 수익률은 목요일 2024년 10월 이후 최저 수준을 기록했습니다. (채권 가격과 수익률은 반대 방향으로 움직입니다.) 은행 우려, 진행 중인 연방 정부 셧다운, 그리고 연준 관리들의 발언이 주 중 수익률 하락을 주도했습니다.

 

지방채 또한 강력한 투자자 수요 속에서 상승했으며, 시장의 대규모 신규 발행이 잘 흡수되었습니다. 한편, 투자등급 회사채는 미국 국채보다 좋은 성과를 보였지만, 목요일 지역 은행들은 부진한 성과를 보였습니다.

 

 

 

유럽

STOXX Europe 600 지수는 미국 연준 의장 제롬 파월의 비둘기파적 발언과 미중 무역 긴장 완화의 일부 조짐에 힘입어 0.37% 상승으로 마감했습니다. 주요 주식 지수는 혼조세를 보였습니다. 프랑스의 CAC 40 지수는 3.24% 상승한 반면, 독일의 DAX는 1.69% 하락했고, 이탈리아의 FTSE MIB는 0.69% 손실을 기록했습니다. 영국의 FTSE 100 지수는 0.77% 하락했습니다.

 

 

영국 경제 정체; 노동 시장 냉각 조짐

국내총생산(GDP)은 7월 0.1% 감소 이후 8월에 0.1% 성장했습니다. 8월까지 3개월 동안, 영국 경제는 연속으로 0.3% 확장되었습니다. 계절 조정된 산업 및 제조업 생산은 7월 하락 이후 8월에 반등했습니다.

 

노동 시장은 다소 느슨해지는 것으로 보이며, 실업률이 4.7%에서 4.8%로 상승했습니다. 통계청은 또한 고용 감소세가 완화되고 있을 수 있다고 시사했습니다. 급여를 받는 직원 수는 7월과 8월 사이에 10,000명 증가한 후 9월에 같은 수로 감소했습니다. 한편, 보너스를 제외한 임금 상승률은 6월과 8월 사이에 전년 대비 4.7%로 약간 완화되었으며, 이는 이전 3개월 기간 동안 기록된 4.8%에서 하락한 수치입니다.

 

유로존 산업 생산 축소

유로 지역의 산업 생산은 전월 0.5% 상승 이후 8월에 계절 조정된 기준으로 1.2% 감소했습니다. 자본재 생산이 가장 많이 하락했고, 내구재, 중간재, 에너지 부문도 감소세를 보였습니다. 독일 생산은 자동차 산업의 급격한 하락, 약화된 주문, 여름 휴가를 위한 공장 폐쇄 등으로 5.2% 하락했습니다.

 

프랑스 총리 르꼬르누, 불신임 동의안 승리

프랑스에서는 새로 임명된 세바스티앙 르꼬르누 총리의 정부가 야당이 제출한 불신임 동의안을 생존했습니다. 르꼬르누 총리는 잠재적인 조기 선거를 피하기 위해 좌파가 요구한 연금 개혁법을 중단한 결정 이후 이를 통과했습니다.

 

 

 

일본

일본의 주식 시장은 한 주 동안 하락했으며, 닛케이 225 지수는 1.05% 하락하고 더 넓은 TOPIX는 0.85% 하락했습니다. 엔화 강세는 일본 수출업체에 역풍이 되었으며, 국내 정치적 불확실성과 미중 무역 긴장은 투자자들의 위험 선호도에 부담을 주었습니다. 엔화는 전주 말 약 151엔에서 미 달러 대비 149엔대 상단으로 평가절상되었으며, 투자자들이 안전자산으로 인식되는 자산을 찾는 데서 이익을 얻었습니다.

 

 

정당들이 연립 형성을 위해 노력하는 가운데 정치적 불확실성 지속

일본의 정치적으로 공명당이 자민당(LDP)과의 연립에서 탈퇴한 이후 불확실한 상태로 남아 있습니다. 최근에, 투자자들은 자민당과 일본유신회(JIP로도 알려짐) 사이의 협상 결과를 기다리고 있습니다. 자민당과 JIP가 정책에 합의하고 새로운 집권 연립을 형성할 수 있다면, 최근 자민당 총재로 선출된 다카이치 사나에가 일본의 차기 총리가 되는 길이 열릴 가능성이 높습니다. 현재로서는 이시바 시게루의 후임자를 선택하기 위한 투표가 10월 21일에 열릴 가능성이 높습니다.

 

10년물 일본 국채 수익률은 안전자산 수요와 일본은행(BoJ)이 단기적으로 금리를 인상할 것이라는 기대가 줄어들면서 전주 말 1.69%에서 1.62%로 하락했습니다. 금융 시장은 중앙은행의 10월 29~30일 회의에서 금리 인상 가능성이 희박함을 반영하고 있습니다. 일본은행 총재 우에다 가즈오의 최근 발언은 경제 및 물가에 대한 전망이 실현될 것이라는 확신이 커진다면 통화 완화 정도를 조정할 것이라는 중앙은행의 입장을 재확인했습니다.

 

 

중국

중국 본토 주식 시장은 미국과의 무역 긴장이 심화되면서 하락했습니다. CSI 300은 2.22% 하락했고 상하이 종합 지수는 1.47% 하락했습니다. 홍콩에서는 벤치마크 항셍 지수가 3.97% 하락했습니다.

 

 

경제 측면에서, 중국은 9월 공장 출고 가격이 전년 대비 2.3% 하락했다고 보고했으며, 이는 36개월 연속 하락했지만 하락 속도는 8월의 2.9% 하락보다 완화되었습니다. 소비자 물가는 0.3% 하락했는데, 이는 예상보다 더 가파른 것입니다. 긍정적으로는, 식품과 에너지를 제외한 핵심 소비자 물가 지수가 19개월 최고치인 1.0%로 상승했습니다. 최신 인플레이션 데이터는 팬데믹 종료 이후 중국 경제가 계속해서 디플레이션 압력에 시달리고 있고, 소비자 수요를 더욱 약화시킨 장기 주택 시장 침체가 지속됨을 보여주었습니다.

 

정책 측면에서, 분석가들은 10월 20일부터 23일까지 예정된 공산당 관리들의 고위급 정치 회의인 중국의 4차 전체회의에 주목하고 있습니다. 회의 기간 동안, 관리들은 중국의 경제 및 사회 발전 목표를 제시하는 다음 5개년 계획에 대한 최고 지도자들의 제안을 심의하고 승인할 것으로 예상됩니다. 미국의 높은 관세에 직면하여 중국 경제의 균형을 재조정하려는 시도에서 관리들이 이전에 우선 순위로 신호를 보냈던 국내 소비에 관한 언급에 주목할 것입니다.