글로벌 시장 주간 요약 (25년 9월 둘째 주)

 

미국

금리 인하 기대감과 AI 낙관론 속에서 주식 상승

대부분의 주요 미국 주가지수들이 연방준비제도이사회의 9월 16-17일 통화정책 회의를 앞두고 한 주 동안 상승세를 보였다. 이 회의에서 중앙은행이 단기 금리를 인하할 것으로 예상되고 있다. 오라클이 여러 대형 AI 거래 체결에 힘입어 상당한 가이던스 상향 조정을 발표하면서 뒷받침된 지속적인 인공지능(AI) 붐을 둘러싼 열기 또한 주요 지수 상승에 도움이 되었다.

 

다우존스 산업평균지수, S&P 500 지수, 나스닥 종합지수 모두 이번 주 동안 신기록을 경신했지만, 금요일 상대적으로 조용한 거래에서 다우와 S&P 500은 모두 소폭 하락했다. 러셀 2000 지수도 상승하여 6주 연속 상승을 기록했다.

 

지수	금요일 종가	주간 변동	연초 대비 % 변동
다우존스 산업평균	45,834.22	433.36	7.73%
S&P 500	6,584.29	102.79	11.95%
나스닥 종합	22,141.10	440.71	14.66%
S&P 중형주 400	3,282.40	-14.37	5.17%
러셀 2000	2,397.06	6.02	7.48%

 

 

8월 인플레이션은 여전히 높은 수준이지만 금리 인하를 저해하지는 않을 것으로 예상

목요일 노동통계국(BLS)이 발표한 데이터에 따르면 8월 소비자물가 상승률이 가속화되었다. 소비자물가지수(CPI) 데이터는 8월 헤드라인 물가가 전년 동기 대비 2.9% 상승하여 7월의 2.7%에서 증가했음을 보여주었다. 식품과 에너지 비용을 제외한 근원 CPI는 같은 기간 3.1% 상승했다.

 

BLS는 또한 도매 수준의 물가 상승을 측정하는 별도의 인플레이션 지표인 8월 생산자물가지수(PPI)가 예상외로 둔화되어 전년 동기 대비 2.6% 증가에 그쳤다고 보고했다. 이는 이전 달의 3.1%에서 감소한 것이다. 근원 기준으로는 도매 물가 인플레이션이 7월의 2.7%에서 2.8%로 소폭 가속화되었다.

 

최근 인플레이션 수치가 연준의 장기 목표인 연 2% 인플레이션을 상회하고 있음에도 불구하고, 투자자들은 중앙은행이 약화되는 노동시장을 시사하는 최근 데이터에 대응하여 다가오는 회의에서 단기 금리를 인하할 것으로 크게 예상하고 있다. 지난 주의 부진했던 8월 고용 보고서에 이어, 노동부는 목요일 9월 6일로 끝나는 주의 초기 실업급여 신청 건수가 263,000건으로 2021년 10월 이후 최고 수준이라고 보고했다. 한편, BLS는 2025년 3월로 끝나는 1년 기간에 대한 미국 급여 수정치를 발표하여 초기 추정치보다 911,000개 적은 일자리가 창출되었음을 보여주었다.

 

9월 소비자 심리 하락

9월 미시간 대학교 소비자 심리지수는 전월 대비 전반적인 심리가 하락하여 8월의 58.2에서 55.4로 떨어졌으나, 4월과 5월에 기록했던 올해 최저치보다는 여전히 높았다.

 

리포트에 따르면, 소비자들은 "경제의 다중 취약성을 언급하며 사업 여건, 노동시장, 인플레이션에 대한 위험이 증가하고 있다"고 했으며, 무역 정책이 여전히 초점으로 남아 있다고 했다. 향후 1년간 인플레이션에 대한 기대치는 8월과 동일한 4.8%로 변화가 없었으나, 장기 인플레이션 기대치는 2개월 연속 증가하여 3.9%가 되었다.

 

경제 데이터와 강력한 경매 수요로 장기 국채 상승

미국 국채는 이번 주 플러스 수익률을 기록했으며, 장기 수익률은 일반적으로 하락한 반면 단기 수익률은 거의 변화가 없었다. (채권 가격과 수익률은 반대 방향으로 움직인다.) 특히 목요일의 매우 기대되었던 CPI 보고서 등 경제 데이터 발표가 일주일 내내 수익률 곡선 움직임을 주도했다. 여러 국채 경매도 강력한 수요를 보여 미국 정부 부채에 대한 지속적인 관심을 확인했다.

 

한편, 미국 투자등급 회사채는 국채를 아웃퍼폼했으며, 고수익 채권이 다가오는 금리 인하 가능성이 높아지는 가운데 상승하며 이익을 기록했다.

 

글로벌 ETF 대시보드

 

 

유럽

현지 통화 기준으로 범유럽 STOXX 유럽 600 지수는 미국 연방준비제도이사회가 금리를 인하할 준비가 되어 있다는 기대감 속에서 1.03% 상승 마감했다. 주요 주가지수들이 상승했다. 이탈리아의 FTSE MIB는 2.30% 상승했고, 프랑스의 CAC 40 지수는 1.96% 상승했으며, 독일의 DAX는 0.43% 올랐다. 영국의 FTSE 100 지수는 0.82% 상승했다.

 

유럽 증시

 

ECB는 금리를 동결하고 전망을 소폭 상향 조정; 비엘라덱은 추가 한 차례 인하가 가능하다고 언급

유럽중앙은행(ECB)은 예상대로 주요 예금금리를 2%로 유지했다. ECB 총재 크리스틴 라가르드는 인플레이션이 2%인 유로존이 "좋은 위치에 있다"고 재차 강조했다. 중앙은행은 또한 올해 인플레이션과 경제 성장에 대한 전망을 소폭 상향 조정했으며, 금융 시장은 이를 현재의 금리 인하 사이클이 끝났다는 신호로 해석했다. ECB는 이제 2025년 2.1%, 2026년 1.7%의 인플레이션을 전망한다고 발표했다. 중앙은행은 이제 올해 경제가 이전 추정치인 0.9% 성장 대비 1.2% 성장할 것으로 예상한다고 밝혔다. 하지만 ECB는 글로벌 수요 감소 기대를 반영하여 2026년 성장 추정치를 1.1%에서 1%로 하향 조정했다.

 

독일 수출 감소; 산업 생산은 회복

독일 수출은 7월에 무역 관세로 인한 미국 수요 약화로 연속적으로 예상외로 0.6% 감소했다. 독일의 최대 무역 파트너인 미국으로의 수출은 6월 대비 7.9% 급락했다. 하지만 유럽연합 국가들로의 수출은 월 대비 2.5% 증가했다. 한편, 산업 생산은 7월에 연속적으로 1.3% 증가하여 컨센서스 추정치를 약간 상회했다. 하지만 공장 주문은 예상외로 감소하여 6월 대비 계절 및 달력 조정 기준으로 2.9% 하락했다.

 

프랑스의 새 총리

프랑스 대통령 에마뉘엘 마크롱은 중도 국방장관인 세바스티안 르코르뉘(Sebastien Lecornu)를 부채 감축 예산에 대한 불신임투표에서 패배하여 정부가 붕괴된 프랑수아 바이루(Francois Bayrou)의 후임 총리로 임명했다.

 

 

 

일본

일본 주식 시장은 이번 주 상승했으며, 니케이 225 지수는 4.07% 상승했고 더 넓은 범위의 TOPIX는 1.78% 올랐다. 시장은 시게루 이시바(Shigeru Ishiba) 총리가 12개월 내에 두 번의 총선에서 상당한 패배를 당한 후 사임 의사를 발표한 것을 무난히 받아들이는 것으로 보였다. 그의 집권 자유민주당은 이제 10월 4일에 긴급 지도부 선거를 실시할 예정이며, 투자자들은 이시바의 후임자가 소득세 및 소비세 인하를 포함하여 더 확장적인 재정 접근 방식을 채택할지에 대해 관심을 집중하고 있을 것으로 보인다.

 

10년물 일본 국채 수익률은 이전 주 말 1.57%에서 1.58%로 소폭 상승했다. 엔화는 미국 달러 대비 147엔 범위 내에서 거래되었다.

 

일본 증시

 

정치적 불확실성이 일본은행(BoJ)의 추가 통화정책 긴축 지연으로 이어질 수 있다는 일부 추측이 있었지만, 많은 투자자들은 경제와 물가가 예측에 따라 발전함에 따라 중앙은행이 올해 여전히 금리를 인상할 수 있다는 견해로 계속 수렴하고 있다. BoJ의 다음 통화정책 발표는 9월 19일이며, 은행은 미국 관세의 지속적인 영향을 평가하면서 금리를 동결할 것으로 널리 예상된다.

 

수정치는 더 건강한 GDP 성장을 보여줌

2025년 2분기 일본 GDP 성장률에 대한 수정된 수치는 경제가 초기 발표보다 더 많이 성장했음을 보여주었다. GDP는 2분기에 연율 기준 2.2% 성장하여 연율 1.0% 성장이라는 초기 추정치를 넘어섰고, 1분기 연율 0.6% 확장에 이어진 것이다. 2분기 데이터의 상향 수정은 부분적으로 정부의 식품 및 에너지 가격 상승 영향 완화 조치로 뒷받침된 민간 소비의 예상보다 큰 상승에 기인했다.

 

 

 

중국

중국 본토 주식 시장은 개인 투자자들 사이의 강세 심리가 지속되면서 상승했다. 현지 통화 기준으로 온쇼어 벤치마크 CSI 300 지수는 1.38% 상승했고 상하이 종합지수는 1.52% 상승했다. 홍콩에서는 벤치마크 항셍지수가 3.82% 상승했다.

 

중국 증시

 

기업 수익이나 경제 데이터 개선보다는 풍부한 국내 유동성이 4월 이후 중국 주식 시장의 랠리를 촉진했다. 이는 현금이 풍부한 가계가 낮은 금리와 더 나은 투자 옵션의 부족 속에서 더 높은 수익을 추구하면서 나타난 현상이다. 인공지능의 최근 발전과 다양한 산업에서 과잉 생산능력을 줄이고 가격 전쟁을 억제하는 공식적인 "반내권(anti-involution)" 캠페인 또한 심리를 끌어올렸다.

 

경제 부문에서는 디플레이션 압력이 중국 경제에 계속 부담을 주고 있다는 데이터가 나왔다. 생산자물가지수는 8월에 전년 동기 대비 2.9% 하락하여 이 지표가 35개월 연속 마이너스 영역에 머물렀음을 보여주었지만, 7월의 3.5% 하락에서는 감소폭이 축소되었다. 소비자물가지수는 식품 가격 하락으로 3개월 만에 처음으로 마이너스로 돌아섰으며, 8월에 전년 동기 대비 예상보다 큰 0.4% 하락했다. 대부분의 서구 국가들과 달리 중국은 3년째 연속 디플레이션 상태에 있으며, 정부는 가격 하락을 되돌리기 위해 애쓰고 있다. 하지만 다년간의 주택 시장 침체로 인한 약한 국내 수요는 장기적인 가격 반등을 이끌어내기 어렵게 만들고 있다.