글로벌 시장 주간 요약 (25년 8월 16일) - 9월 금리 인하 가능성

 

미국

금리 인하 기대감으로 주식이 사상 최고치로 상승

미국 주식시장은 연방준비제도가 9월에 금리를 인하할 것이라는 일부 호의적인 경제 데이터에 크게 힘입어 한 주 동안 상승세로 마감했습니다. 소형주가 상승을 이끌었으며, 러셀 2000 지수가 S&P 500 지수를 4월 이후 가장 큰 주간 격차로 앞질렀습니다. 다우존스 산업평균지수, S&P 500 지수, 나스닥 종합지수도 상승했으며 수요일에 최고치를 기록한 후 금요일 마감에서 소폭 하락했습니다.

 

지수	금요일 마감	주간 변화	연초 대비 변화율
다우존스 산업평균지수	44,946.12	770.51	5.65%
S&P 500	6,449.80	60.35	9.66%
나스닥 종합지수	21,622.98	172.96	11.97%
S&P 중형주 400	3,172.49	48.45	1.65%
러셀 2000	2,286.52	68.1	2.53%

7월 인플레이션 데이터

헤드라인 인플레이션이 7월에 소폭 냉각되었다고 보여주었으며, 식료품 및 에너지 비용 하락으로 인해 월별 인플레이션이 6월의 0.3%에서 0.2%로 떨어졌습니다. 그러나 변동성이 큰 식료품과 에너지 가격을 제외한 코어 인플레이션은 전월의 0.2%에서 0.3%로 가속화되었습니다. 이는 컨센서스 추정치와 거의 일치했으며 연간 수치를 3.1%로 밀어올려 2월 이후 최고치를 기록했습니다. 특히 증가의 대부분은 서비스 비용 때문이었으며, 관세의 영향을 받는 카테고리들은 엇갈린 수치를 보였습니다.

 

투자자들이 급격한 관세 주도 물가 상승 압력의 부재를 연방준비제도가 다음 회의에서 금리를 낮출 수 있을 것이라는 신호로 받아들인 것처럼 보이면서, 발표이후 주식이 상승했고 9월 금리 인하에 대한 기대가 급증했습니다.

 

그러나 주 후반에 생산자물가지수(PPI)가 전월에 안정세를 유지한 후 7월에 재가속되어 약 0.2% 증가 추정치에 비해 0.9% 상승했다고 발표되었습니다. 소비자 가격과 유사하게, 서비스 비용이 전체 증가를 이끌었습니다. 대부분의 지수는 궁극적으로 회복되어 거의 변화 없이 하루를 마감했습니다. CME FedWatch에 따르면, 보고서 이후 9월 금리 인하 확률도 감소했습니다.

 

 

소매 매출 상승; 인플레이션 우려로 소비자 심리 악화

소매 매출이 7월에 월별로 0.5% 상승했다고 보고했으며, 이는 자동차 및 부품 딜러에서의 지출 증가가 이끌었고, 6월 수치는 0.6%에서 0.9% 증가로 상향 수정되었습니다. 여러 카테고리를 제외하고 국내총생산(GDP) 계산에 포함되는 매출도 7월에 0.5% 증가했습니다.

 

미시간대학교의 8월 소비자 심리지수 예비 수치로 마무리되었는데, 이는 예상과 달리 7월의 61.7에서 58.6으로 떨어졌습니다. 월별 하락은 주로 "인플레이션에 대한 증가하는 우려"에 의해 주도되었습니다. 향후 1년 인플레이션에 대한 소비자 기대는 7월의 4.5%에서 4.9%로 상승했습니다.

 

 

7월 PPI 데이터로 미국 국채 수익률 곡선 가파름

미국 국채는 거의 평탄한 수익률을 보여주며, 단기 수익률은 약간 감소하고 장기 수익률은 일반적으로 증가했습니다. (채권 가격과 수익률은 반대 방향으로 움직입니다.) 수익률 곡선 움직임은 주간 경제 데이터 발표, 특히 목요일의 예상보다 뜨거웠던 PPI 보고서에 의해 주도되었습니다. 지방채도 거의 변화가 없었습니다. 지방채 시장은 또 다른 주간의 대량 신규 발행을 보았고, 대부분의 거래가 잘 신청되었습니다.

 

 

유럽

범유럽 STOXX Europe 600 지수는 무역 긴장 완화와 러시아-우크라이나 분쟁 종료 진전에 대한 희망으로 1.18% 높게 마감했습니다. 미국 금리 인하에 대한 낙관론도 심리를 뒷받침했습니다. 주요 주가지수들도 상승했습니다. 프랑스 CAC 40 지수는 2.33% 상승했고, 독일 DAX는 0.81%를 추가했습니다. 금요일에 휴장했던 이탈리아 FTSE MIB는 주간 2.47% 상승으로 마감했습니다. 영국 FTSE 100 지수는 0.47% 상승했습니다.

 

 

영국 경제 반등; 노동시장 더 느린 속도로 냉각

영국 GDP는 5월 0.1% 위축 후 6월에 순차적으로 0.4% 확대되었습니다. 서비스업, 산업 생산, 건설업의 놀랍도록 강한 성장이 성장을 이끌었습니다. GDP 성장이 2분기에 1분기의 0.7%에서 0.3%로 둔화되었지만—기업들이 수입 관세 인상을 피하기 위해 미국으로의 수출을 증가시켰던 때—확장 속도는 여전히 영국은행의 0.1% 예측을 초과했습니다.

 

한편, 7월 급여 직원 수는 6개월 연속 감소하여 예비적으로 8,000명 감소했으며, 6월 감소분은 41,000명에서 26,000명으로 수정되었습니다. 전체 실업률은 2021년 7월 이후 최고 수준인 4.7%를 유지했습니다. 보너스를 포함한 평균 주간 수입도 둔화되어 6월까지 3개월 동안 전년 대비 4.6% 상승했습니다.

 

유로존 산업 생산 예상보다 큰 폭 하락; 독일 신뢰도 약화

유로 지역의 산업 생산은 5월 1.1% 상승 후 6월에 월별로 1.3% 축소되었습니다. 하락폭은 0.9%인 컨센서스 예측을 초과했습니다. 연간 생산 성장률도 기대치를 크게 밑돌아 6월 0.2%를 기록했으며—5월에 기록된 3.1% 증가에서 의미 있는 둔화였습니다.

 

독일 투자자 신뢰도를 측정하는 경제 심리지수는 8월에 7월의 52.7에서 34.7로 떨어졌습니다.

 

노르웨이 중앙은행, 금리 동결 유지

노르웨이 중앙은행(Norges Bank)은 예상대로 기준금리를 4.25%로 유지했으며, 6월에 5년 만에 처음으로 인하한 바 있습니다. 중앙은행은 경제 상황이 예상대로 전개된다면 올해 통화 정책을 추가로 완화할 수 있다고 말했습니다.

 

 

 

일본

니케이 225 지수는 3.73% 상승하고 보다 광범위한 TOPIX 지수는 2.76% 상승했습니다. 두 지수 모두 이 기간 동안 기록적 최고 수준에 도달했으며, 일본의 2분기 예상보다 좋은 경제 성장이 심리를 끌어올렸습니다.

 

 

엔화는 이전 주말 약 JPY 147.7에서 미국 달러 대비 약 JPY 146.9로 강세를 보였습니다. 일본 통화는 일본은행(BoJ)이 금리 인상에 대한 신중한 접근에서 곡선 뒤에 있으며 인플레이션을 억제하기에 너무 천천히 행동하고 있을 수 있다고 제안한 미국 재무장관 스콧 베센트의 발언으로부터 지지를 받았습니다. BoJ 우에다 가즈오 총재가 기저 인플레이션이 중앙은행의 2% 목표 아래에 머물고 있음을 시사하며 신중한 입장을 유지했지만, 이러한 발언은 BoJ 금리 인상이 늦지 않게 올 수 있다는 추측을 부채질했습니다. 투자자들이 중앙은행이 올해 말 또는 2026년 초에 단기 금리를 인상할 수 있다는 견해로 수렴하면서, 10년 일본국채 수익률은 이전 주말 1.49%에서 1.57%로 상승했습니다.

 

일본 경제는 올해 2분기 동안 예상보다 빠르게 확장되어 BoJ가 금리 인상으로 가는 점진적인 경로를 유지할 수 있다는 기대를 강화했습니다. GDP는 연율 기준 분기별(q/q) 1.0% 성장하여 0.4% q/q 성장이라는 컨센서스 기대를 앞섰고 1분기의 수정된 0.6% q/q 확장을 앞질렀습니다. 일본 기업들이 관세 시행을 앞두고 미국 선적을 가속화하면서 수출이 급격히 반등했고, 자본 지출은 탄력성을 유지했으며 민간 소비 성장은 예상보다 좋았습니다.

 

 

중국

 

중국 본토 주식 시장은 미국과 중국이 서로의 제품에 대한 관세 중단을 11월까지 연장하기로 합의한 후 상승했습니다. 현지 통화 기준으로 온쇼어 벤치마크 CSI 300 지수는 2.37% 상승했고 상하이 종합지수는 1.70% 상승했습니다. 홍콩에서는 벤치마크 항셍지수가 1.65% 상승했습니다.

 

 

주식은 미국과의 최근 협상이 높은 관세에 대한 추가 90일 중단으로 이어져 화요일에 발효될 예정이었던 급격한 관세 인상을 지연시키고 추가 무역 협상 시간을 허용하기 위해 5월에 합의된 휴전을 연장했다는 소식에 주 초에 상승했습니다. 기한 연장은 세계 최대 두 경제국 간의 무역 관계가 안정되고 궁극적으로 더 광범위한 협정으로 이어질 것이라는 희망을 투자자들에게 주는 것으로 보였습니다.

 

경제 데이터 측면에서, 중국 통계청은 소비자 물가 성장이 7월 전년 동기 대비 보합이었다고 보고했으며, 이는 4개월 연속 하락세를 끝낸 6월의 소폭 상승에서 떨어진 것입니다. 한편, 생산자 물가가 3.6% 하락하여 6월 수치와 일치하고 2023년 7월 이후 최저 수준에서 34개월 연속 공장 디플레이션이 지속되었습니다.

 

주 후반에 발표된 여러 다른 지표들은 중국의 경제 활동이 7월에 예상보다 더 많이 둔화되었음을 보여주었습니다. 국가통계청에 따르면 소매 매출은 해당 월 동안 전년 대비 3.7% 상승하여 6월의 4.8%에서 하락했으며 12월 이후 가장 느린 속도를 기록했습니다. 산업 생산도 전월보다 둔화되어 6월의 6.8% 상승에 비해 전년 대비 5.7% 성장했으며, 연초 누계 고정 자산 투자도 전년의 2.7% 성장에 비해 1.6% 상승으로 둔화되었습니다.