25년간 10,000% 수익률 (연복리 20%) - DGA의 진화

투자 세계에서 꾸준히 시장 초과 수익을 내는 것은 정말 어렵습니다. 대부분의 투자 전략은 결국 S&P500과 같은 시장 지수를 뛰어넘지 못하죠. 하지만 오늘 소개해드릴 전략은 정말 꾸준히 시장을 이기는 성과를 보여주었습니다.

 

이 전략은 "Balance Between Growth and Dividend: Dividend & Growth Allocation"에 소개된 DGA 전략을 업그레이드 한 전략으로 성장주와 배당주의 효과적인 조합 만들어진 전략입니다. DGA의 핵심 아이디어를 유지하면서도 방어자산 구성을 개선하여 25년간 연평균 20.1%의 놀라운 수익률을 달성했습니다.

(논문 링크: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4633601)

 

https://youtu.be/4XxTQtX1vIw

 

 

전략결과 확인해 보기: https://snowball72.com/backtest/tactical-allocation?portfolio=ceeb5240-446f-4feb-a8a9-9276f1b48abe

 

 

전략의 기본 개념

우선 전략의 핵심인 공격자산부터 살펴보겠습니다.

 

1. 공격자산: QQQ(나스닥 100)와 SCHD(배당 ETF)

기본 논리: 성장주는 강세장에서, 배당주는 약세장에서 각각 우위를 보임

선택 메커니즘: 상대 모멘텀을 통한 자산 선택

 

 

 

 

2. 위험 회피 시스템 (DGA와 동일)

위험 회피 옵션 A: 카나리아 ETF

 

TIP(물가연동국채)를 위험 감지 자산으로 활용

방어형 모멘텀 감지 시 즉시 방어자산으로 전환

 

위험 회피 옵션 B: 시장 데이터

장단기 금리차 역전 (10년-3개월): 경기침체 선행지표

S&P 500 배당수익률 1.6% 임계값: 시장 과열 감지 메커니즘

 

 

여기까지는 기존의 DGA 전략과 완전히 동일합니다.

하지만 기존 DGA의 방어자산에서 개선의 여지가 보였죠.

 

3. 방어자산 구성 (가장 큰 혁신)

방어자산 유니버스

BIL: 초단기 국채

AGG: 종합 채권 지수

GLDM: 금 ETF

PDBC: 원자재 ETF

 

선택 메커니즘:

6개월 이동평균 기반 듀얼 모멘텀

상대 모멘텀과 절대 모멘텀 조합

각 경제 시나리오에 최적화된 자산 선택

 

 

 

성과 분석

1. 수익률 분석

• 총 수익률(2000.3~2025.06): 10,197.6%
• 연평균 수익률: 20.0%
• 월간 승률: 65.5% (304개월 중 199개월 수익 기록)
• 1년 수익률: 42.7.2%
• 5년 수익률: 294.0%

 

 

2. 위험 지표 분석

높은 수익에는 높은 위험이 따른다는 것이 일반적인 투자 상식입니다. 하지만 이 전략은 위험 측면에서도 상당히 양호한 성적을 보여줍니다.

• 연 변동성: 13.6% (SPY 15.3%)
• 최대 낙폭(MDD): -17.4% (SPY -50.8%)
• 샤프 지수: 1.35 (SPY 0.41)
• 소티노 지수: 2.30 (SPY 0.57)
• UPI 지수: 1.19 (SPY 0.11)

 

변동성이 SPY보다 낮고 최대 낙폭도 크게 낮습니다. 더 중요한 것은 위험 조정 수익률(샤프 지수, 소티노 지수)이 SPY보다 훨씬 높다는 점입니다. 이는 감수한 위험 대비 얻은 수익이 매우 효율적이었음을 의미합니다.

 

 

3. 하락장에서의 성과

이 전략의 가장 큰 강점 중 하나는 하락장에서의 방어력입니다:

• 닷컴버블 (2000.07~2003.03): -17.4% 낙폭, 5개월 만에 회복
• 2008년 하락장: 42.3% 수익률!
• 2022년 하락장: 24.9%의 수익률

 

자산 배분 패턴과 인사이트

1. 자산별 기여도

지난 25년간 각각의 ETF가 전체 수익에 얼마나 기여했는지 살펴보는 것도 매우 흥미롭습니다.

가장 큰 수익 기어를 한 것은 예상과 달리 금 (GLDM)이였습니다. 전체 수익의 43%를 담당했고 304개월 중 40개월 동안 선택되었습니다.

 

자, 두 번째로는 QQQ가 105개월 동안 선택되며 30%를 기여했어요

세 번째는 원자재로 20%의 수익을 기여했고 49개월 동안 포트폴리오에 담겼습니다.

 

많은 분들이 좋아하시는 SCHD의 경우, 선택된 월 비중이 두번째로 높았지만 기여도는 5%였습니다

 

 

2. 최근 트렌드

2024년 중반부터 2025년 4월(현재)까지 이 전략은 계속해서 GLDM(금)에 투자하고 있습니다. 장단리 금리차가 역전이 되었거나 배당 수익률이 낮아서 시장이 과열 상태로 판단되고 있음을 의미합니다. 이 방어적 포지션에도 불구하고, 2024년에도 약 23.7%의 수익률을 기록했고 2025년에도 26.6%의 수익률을 올리고 있습니다. 이는 금 가격의 상승과 함께 방어 자산 선택 메커니즘이 효과적으로 작동했음을 보여줍니다.

 

 

전략의 강점과 약점

1. 장점

이 전략의 장점은 앞에서도 봤던 수익률보다는 효과적인 하락장 방어 능력입니다.

최대 낙폭과 변동성이 낮아 안정감을 줍니다. 이 전략이 강력한 이유는 4가지 경제 상황에 다 대응할 수 있기 때문입니다.

 

• 성장이 강한 호황기에는 주식을 선택해요.
• 성장이 약하고 인플레이션만 있는 스태그플레이션 상황에서는 원자재를 선택할 가능성이 높고
• 디플레이션에 상황에서는 채권을 선택 할 가능성이 높아요.
• 마지막으로 모든 자산이 하락하는 불확실한 경제 상황에서는 금이 선택될 가능성이 높아요

 

2. 약점 및 고려사항

하지만 세상에는 완벽한 전략은 없습니다. 이 전략도 단점들이 있어요

- 거래를 엄청 많이 해서 수수료가 부담이 될 수 있어요

- 하나의 자산을 선택해서 투자하니까 분산투자를 포기하는거에요

- 카나리아나 경제지표를 동시에 봐야해요

 

 

결론

DGA 전략에서 파생된 이 변형 전략은 방어자산 다양화라는 핵심 개선을 통해 25년간 연평균 20%의 우수한 성과를 달성했습니다. 25년이라는 긴 기간 동안 다양한 시장 환경에서 검증된이 전략은 분명 좀 더 깊게 들여다볼 가치가 있다라고 판단됩니다.

 

단점도 있지만, 체계적으로 원칙을 지키는 투자를 할 수 있고 단기 변동성도 견딜 수 있다면 좋은 전략이 될 수 있습니다. 또한 하나의 전략만 투자하는게 아니라, 정적 전략이나 다른 전략을 섞어서 잘 활용하면, 전체 포트폴리오의 수익률도 높이면서 변동성도 낮출 수 있을거라 생각됩니다.

 

이 글은 투자 조언이 아닙니다. 투자는 본인의 책임하에 신중하게 결정하세요.

 

 

 

 

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